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华润啤酒被曝正洽购喜力中国业务:交易价超10亿美元
2018-03-10 15:35 新融街   

 

新融街3月9日讯 中国啤酒的市场竞争格局或将被改变。

3月8日晚间,路透社援引5位知情人士消息报道,中国最大啤酒生产商华润啤酒(HK.00291)正就收购喜力啤酒的中国业务进行谈判,该交易价值可能超过10亿美元。

报道引述其中一位消息人士的说法称,中外双方的这一交易最可能涉及位于广东、海南和浙江的3家啤酒工厂,以及喜力在中国的分销运作的品牌。

该消息人士说,华润啤酒和喜力方面可能会以换股的方式作为交易的一部分。“细节还没最终完成,谈判也有可能谈崩。”这些消息人士称。

截至发稿,华润方面未对澎湃新闻的问询作出回应。喜力中国则回应称:“喜力中国不能就市场传闻及猜测发表任何评论。”

前述报道认为,此时正值华润啤酒从高端品牌啤酒中获得新增长之时。喜力、百威英博和嘉士伯啤酒等全球啤酒巨头在新兴市场面临着来自本土竞争对手及相互间的双重激烈竞争,而新兴市场是全球大啤酒企业的增长动力来源。

目前,中国啤酒市场前五大企业分别为华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯。

中国是以数量计的全球最大啤酒市场。华润啤酒旗下最大品牌雪花啤酒是全球最畅销啤酒之一,但几乎只在中国出售。

根据研究公司欧睿国际的数据,喜力啤酒2016年的中国市场份额为0.5%,而华润啤酒则占据了超过四分之一的份额。

而自2013年以来,中国的啤酒销量一直在下滑,且这一趋势预计将持续。与此同时,高毛利高端啤酒的销售额在同期每年都以两位数的速度增长。

创建于荷兰阿姆斯特丹的喜力啤酒公司,目前是全球第二大啤酒酿造商。

喜力近日发布的2017年财报显示,公司全年实现营收219.08亿欧元,同比增长5.4%,每百升营收增长2.1%;整合啤酒销量2180万吨,较去年增长8.9%;喜力品牌销量360万吨,同比增长4.5%;全年净利润22.47亿欧元,同比增长7.1%。

然而,但其亚太区总销量为63万吨,比2016年还少了3万吨,是所有区域中唯一负增长的,而年报中提到的在华业务部分则称“喜力品牌的销量在中国承受压力”。

在中国地,喜力主要销售其主品牌喜力啤酒、老虎啤酒,以及较为平价的本地品牌力加和海南啤酒。

多年来,喜力投入数百万美元用于其全球推广,主要方式是赞助足球(如欧洲冠军杯联赛)和一级方程式赛车等。它也将第二次成为中国大奖赛的主要赞助商。

对于本次交易动机,路透社引述的一位消息人士表示,华润雪花没有超高端的品牌,喜力虽然有,但是它们在中国却欠缺规模,因而自然会成为华润雪花方面的目标。

在中国市场,喜力的同名品牌售价是雪花啤酒的三倍。野村证券分析师称,中国啤酒消费者绝大多数消费低利润廉价啤酒,占市场总量的80%,而这一数字在大型发达市场平均为18%。

华润啤酒昨日收盘价为30.85港元,下跌1.28%。

【延伸阅读】

“最后一战”开打?传华润啤酒欲10亿美元收购喜力在华业务

国产啤酒“一超多强”的格局正在形成?

3月8日,据路透社报道,华润雪花拟斥资10亿美元收购喜力在华业务。如果这一消息成真,那么中国啤酒市场的竞争格局将再次发生“质”的改变。

1月24日,华润雪花总经理侯孝海在华润雪花啤酒内部公众号上署名发文《走进新时代》,提出在2018年,华润雪花将拉开行业竞争“大决战”的序幕,用三到五年时间,在“最后一战”中取得“理想的成绩”,完成利润翻番、市值翻番、品牌制胜、质量发展等目标,占领“有利的制高点”。

“最后一战”,这无疑是个令啤酒业界感到浑身一震的提法。彼时,业界都在猜测华润雪花的这场大决战究竟要怎么打,又会“打”出个怎样的啤酒市场格局?随着并购喜力中国业务消息的传出,这很可能是揭开“最后一战”的序幕。也有观点认为,即使收华润收购喜力中国不成,也会有下一个。

9年净利润“买”1%市场份额

为什么是喜力?在回答这个问题之前,有必要先来了解一下喜力。

“在国际市场风生水起,而在中国市场却水土不服”,这是荷兰啤酒巨头喜力自1988年进入中国市场近30年来的真实写照。

彼时的中国啤酒市场,正处于积极调整时期,大量外资涌入,预备抢滩。在这一时期,喜力凭借着国际市场的高知名度一炮打响,在1993年成为上海首家年销量突破10万千升的啤酒企业。2005年,喜力亚太成为上海首家产销量超过20万千升的啤酒企业。

转折点发生在2006年,因其旗下金威啤酒持续的市场扩张,导致原本上升的发展势头急转直下,先是年净利润总额大幅下降,2008年亏损达5200万港元,虽然2009年和2010年扭亏为盈,但是2011年又回到了亏损的边缘。

业绩反复的同时,喜力亚太在上海地位也日渐式微,最终不得不放弃华东市场,转战广州、海口。然而兜兜转转数年后,喜力仍深觉华东市场的战略重要性,因此于2014年,喜力啤酒斥资7.5亿元,在浙江嘉善投建近300亩喜力浙江酿酒厂,预计建成之后产能将达30万千升。

在喜力啤酒近日发布的2017年年报中,对于中国市场的描述只有“喜力品牌的销量在中国承受压力”等寥寥数语。更加值得注意的是,欧睿数据显示,喜力啤酒目前在中国的市场份额约占不到1%。

再来看看此次华润的出价“10亿美元”是什么概念。根据彭博数据,预计华润雪花2017年收入约为300亿元人民币,利润约为17亿元人民币,折算为美元不足3亿。而再将2009年到2017年华润雪花所有净利润相加,也不过10.51亿美元。也就是说10亿美元,基本是华润雪花9年来的净利润总和。

而用9年净利润换不到1%的市场份额,华润雪花怎么想的?

关厂、并购“连环套”

雪花要的不仅仅是中国市场

想知道雪花在想什么,得先清楚雪花的问题所在。

从2007年雪花产销量突破500万千升超越青啤那一刻起,对于这位新的老大,所有人的关注点便放在了其净利润指标上。而在啤酒行业普遍成本上涨的当下,提升净利润水平,便只有提价一条路可走。在2018年初的那轮啤酒巨头们的集体涨价潮中,华润雪花以10%-20%的价格涨幅高居榜首,被指将有望扭转一直以来吨酒利润较低的局面。

此次出手收购喜力啤酒,华润雪花也被认为是借喜力推动高端化。有业内人士分析称,如果将喜力并入华润雪花的系统,可以按照喜力吨酒价格7000元以上人民币计算收入贡献。有行业分析师指出,高端啤酒的净利润率一般可以达到7%-8%。

值得一提的是,作为“双千万领头羊”,华润雪花这时候“瞄”上喜力,不难让人联想去年在东欧并购的传闻。在那场华润啤酒与朝日啤酒之间“爆发”的竞购战中,为了竞购5个东欧国家的优势啤酒品牌,华润啤酒出价超过50亿欧元,但最终还是输给了朝日啤酒,其最终出价为73亿欧元。

不难看出,这场华润全球布局的“阳谋”在首战错失后,并没有搁浅,而是在伺机等待更适合的“猎物”。而这次它看中了喜力。从华润雪花的角度来讲,无论是产品结构搭配,还是国际化征程中必备的品牌与市场支持,喜力都可以提供;而从喜力方面来说,这个交易将让喜力公司获得“喘口气”的机会。

此外,还有观点认为,随着跑马圈地时代的结束,整个啤酒行业都在从“讲规模”向“讲价值”转型,其中最直接的证明便是关厂。据不完全统计,百威啤酒在2016—2017年关停了8家工厂,嘉士伯关闭并处理了17家工厂,华润也关停了8家工厂。

一边在关厂优化产能,一边则在寻找优秀标的,华润升级的心思已经明了,正如前文所说,即使不是喜力,也有下一个目标。

国产啤酒“一超多强”的格局正在形成?

华润雪花已经不满足于做国产啤酒老大了,它要持续领先,还要在更大的市场上寻求对手。

据摩根史坦利的估算,目前中国市场占喜力约3%的销售量,以及2%的营业利润。目前在中国的超高端啤酒市场中,百威英博有60%的份额,超高端啤酒约占中国啤酒市场的9%。该行指出,中国高端啤酒市场依然有翻一番的空间,这肯定是喜力目前主要在耕耘的市场。

业内人士分析认为,如果该收购方案成功,华润雪花或能加速争夺百威、嘉士伯和青岛啤酒等品牌的市场份额。乐观估计,如华润雪花成功拿下喜力中国业务及其品牌系列,则有可能在两三年内将喜力的市占率进一步提高到3%到5%。

也就是说,收购喜力后,华润雪花的高端品牌市占率将提高到3%到5%,整个高端啤酒市场的舞台依旧广阔。

如果侯孝海提出的利润翻番、市值翻番的“双翻番”目标能够顺利实现,那么整个国产啤酒的市场格局将会从“两超三强”的行业实力格局向“华润雪花与青啤+燕京+重啤等” 的“一超多强”格局发展。而当华润雪花走到这一步,其在国内啤酒市场可能真的没有“应战者”了,“决战”之后,再无战事,再无敌手,侯孝海所言的“最后一战”,大抵正是这个意思。

而如今借力喜力啤酒加码高端市场,侯孝海会不会再喊出全球市场的“第一战”呢?我们拭目以待。

 

责任编辑: 杨思思 TS002
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