“水果大王”百果园公开招股毛利率逐年上升稳坐行业第一

商业北京商报网 2023-01-03 15:05

北京时间2022年12月20日，据香港证券交易所披露易，中国最大的水果零售经营商百果园已通过聆讯。摩根士丹利为独家保荐人。

2001年，在深圳成立的百果园，经过20多年的发展，已经成为中国第一大水果零售商。根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年水果零售额计，百果园是中国第一大水果零售商，占中国总市场份额超1%，而五大参与者合计占总市场份额3.6%。同时，按水果零售额计，公司亦在中国所有水果专营零售经营商中位列第一，同时百果园拥有中国水果行业最大的分销网络。

业绩稳步增长，营收增长16.2%

百果园的业绩表现不俗。根据招股书显示，2019、2020、2021财年以及2022年上半年，百果园实现收入分别为89.76亿、88.54亿、102.89亿元、59.15亿元，归母净利润分别为2.48亿元、0.46亿元、2.21亿元和1.86亿元。

值得关注的是，2020年的收入由88.54亿元增加16.2%至2021年的102.89亿元。

在毛利率方面，2019年至2021年、以及2022年上半年，百果园的毛利率分别为9.8%、9.1%、11.2%以及11.5%，呈持续上升趋势。

当前水果产业链面临的主要问题

水果产业链可分为种植、采后处理、配送（物流和仓储）和销售。相比于发达国家，中国传统的水果价值链普遍存在低效率、多层次配送导致损耗率较高等问题。

首先，从种植到销售上下游各环节的割裂导致资讯不对称及协同效能低，因此大多数企业难以实现对终端消费者的有效价值传递。所以，鲜少有企业能够深度参与产业链各个环节，尤其是种植端。

第二，就种植而言，面临农业生产专业化及机械化程度不高，以及科学的栽培技术和采后处理技术缺乏，导致种植效率低、产品质量不稳定，品牌化程度低，难以形成品牌溢价。

第三，采后处理环节，由于缺乏较统一的产品采后处理管理和品质分级制度，水果采购标准不一，也导致最终产品流入市场的质量规格参差不齐。

第四，配送端环节，水果通常存在高运输成本、高损耗的风险。

对此，百果园是如何成为中国第一大水果零售商？

双品牌驱动，保驾护航

百果园在行业率先提出双品牌驱动，即通过品类品牌（PB）和渠道品牌（百果园和果多美）的双重塑造和发展。主要销售水果，同时亦销售果干、果汁等果制品。将产品供应范围扩展至其他大生鲜，并于2020年推出“熊猫大鲜”业务。目前，提供的其他大生鲜包括蔬菜、鲜肉蛋奶、粮油、乳制品及其他。

经过多年的创新发展，百果园从水果种植指导到零售端即对整个产业链的运营与管理，已从单一的水果零售商转变为一家集水果生鲜采购、种植技术支持、采后保鲜、物流仓储、标准分级、营销拓展、品牌运营、门店零售于一体的公司。

设立首套水果全品类果品分级标准

百果园设立了中国首套基于口感的水果产品果品品质分级体系，通过“四度一味一安全”让消费者清晰分辨果品差异，提升优质果品竞争力。同时优中选优的打造了31个独家分销的招牌及A级自有产品品牌。在业内推出“三无”退货服务，提升了消费者的满意度以及对品牌的信任度，加强了消费者对“百果园”品牌与高品质水果及服务的关联认知。目前，分销渠道拥有超过7300万名会员，其中付费会员数超过94.6万名。

开展全渠道建设，线上＋线下一体化运营

百果园已建成一个全国性的贴近社区、线上线下一体化及店仓一体化、及时达与次日达一体化的水果专营零售网络，即以门店为中心的零售商业模式，门店既可作为线下购买的零售门店，也可作为线上购买和配送服务的仓库，具有线上线下一体化的优势，能够满足灵活购买和配送选择的需求。目前，线下门店网络共有5,645家门店，遍佈全国22个省市的140多个城市，主要集中在居民区、商业街等人流畅旺的地区。

建立多个线上渠道，包括百果园APP、百果园微信小程序，以及天猫、京东等主流电商平台及抖音等流行社交商务平台上的网店。此外，与第三方外卖平台合作，如美团、口碑及饿了么。

万亿市场规模，百果园逆势增长

随着人均消费支出的增加和饮食消费升级，消费者对高品质水果的需求日益增加。健康意识的增强也使得人们更加关注食品的安全和产源，消费者愿意为优质美味的水果支付溢价。根据弗若斯特沙利文的资料，按零售额计，中国水果零售市场的市场规模已由2016年8273亿元增至2021年的12290亿元，复合年增长率约为8.2%。

面对万亿的市场规模，伴随着商业模式不断创新、双品牌驱动战略发展、全渠道建设深耕等不断推进，百果园在竞争的蓝海之中，建立护城河保障企业稳健发展。

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