新时代的价值投资

2017年接近尾声，虽然A股指数波澜不惊，但赚钱效应比比皆是，价值概念更是异军突起，“漂亮50”，“消费白马”成为新宠。这一趋势是否能够持续？如今的“价值”概念和以往又有什么不同？

11月16日，汇丰晋信“新时代的价值投资”高峰论坛集结了国内外的投资精英与行业翘楚，让思想火花交流碰撞，深入挖掘了中国市场未来的投资价值。汇丰环球投资管理环球投资总监（股票）兼亚太区投资总监Bill Maldonado首先从全球角度回顾分析了过去一段时间来全球市场充满机遇的内在原因。

他认为，过去投资人对地缘因素总是有较多的担心，比如去年对于人民币大幅贬值的担忧，对美国大选意外结果的担忧，但实际上，市场反应都很平缓。这是因为，市场更专注于经济基本面，到底经济体以及市场中发生了什么。所以，尽管在过去两年有比较多的地缘动荡，但市场依然在稳步复苏。

海通证券首席策略分析师荀玉根同样认为中国开始真正进入了一个新时代，即，宏观经济平稳增长，微观企业盈利持续改善。

反应到A股市场上，可以看到，过去一年到两年，A股市场整体是偏价值风格，如果回顾A股这么多年历史，价值成长之间的风格的变化，每两年到三年会有一次切换，切换的因素既不是资金面，也不是经济增速，最终决定风格的，还是盈利，就是看哪一类资产盈利增长速度会改善得更加陡峭。“2018年，市场整体偏龙头的风格不会变，因为A股还是处在行业集中度提高的过程当中，一线龙头公司业绩的优势会比小公司业绩优势高。另外，A股中外资占比提高，他们也会聚焦行业龙头。”荀玉根认为。